泛策略光大期货：7月31日能源化工日报

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　　原油：

　　周三油价录得三连涨，其中WTI 9月合约收盘上涨0.79美元至70.00美元/桶，涨幅1.14%。布伦特9月合约收盘上涨0.73美元至73.24美元/桶，涨幅1.01%。SC2508以523.6元/桶收盘，下跌7.4元/桶，跌幅为1.39%。特朗普宣布自8月1日起对印度进口商品征收25%关税，并对购买俄罗斯武器和石油的行为实施未明确的惩罚。虽然其他国家不太可能遵守美国制裁，但印度已表示会配合，这可能影响俄罗斯每日230万桶的石油出口量。与此同时，美国国务院指控五家船只管理公司和一家石油批发公司参与运输和购买伊朗石油、石油产品和石化产品。其中包括一家中国舟山港口，这是第四家被制裁的中国港口。EIA数据显示，美国原油库存增加770万桶，汽油库存减少270万桶，预期为减少60万桶；包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加360万桶，预期为增加30万桶。因制裁担忧引发供应端不稳定的预期，原油价格重心上移，阶段性仍以反弹思路对待。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2509收涨1.48%，报2956元/吨；低硫燃料油主力合约LU2510收涨2.49%，报3710元/吨。近期山东地区部分独立炼厂装置负荷陆续提量，叠加个别停车检修炼厂开工，炼厂国内独立炼厂进口原料采买需求略有升温迹象，隆众资讯统计，截止至本周，山东独立炼厂常减压产能利用率在48.16%，连续5周上涨，同比低0.96%。尽管西北欧至新加坡的含硫0.5%船燃套利窗口持续关闭，但贸易商表示大量低硫调和组分仍持续流入新加坡市场，市场整体供应充足。高硫方面，亚洲高硫燃料油市场继续面临中东稳定船货带来的供应压力。前期宏观情绪偏强、工业品普涨背景之下，油品涨幅相对并不明显，上周五夜盘来看商品多头出现大幅回撤，但显示一定企稳迹象，如若油价企稳，预计短期FU和LU绝对价格或能跟随反弹，暂以偏多对待，另外观察到LU-FU价差也出现低位反弹，可考虑前期价差空头止盈，但整体高硫基本面还是强于低硫，等待后期价差空头继续介入的机会。

　　沥青：

　　周三，上期所沥青主力合约BU2509收涨1%，报3650元/吨。百川盈孚统计，8月国内炼厂沥青排产计划总量在241万吨左右，环比增加13万吨，环比上涨5%，同比增加49万吨，同比上涨25%。百川盈孚统计，本周社会库存率为35.33%，环比下降0.27%；本周国内炼厂沥青总库存水平为26.22%，环比上升1.12%；本周国内沥青厂装置开工率为35.91%，环比上升3.98%。即将进入8月，北方需求进一步释放，且随着生产沥青利润持续向上修复，部分炼厂生产积极性提升，河北河南部分地炼有复产计划，此外山东部分炼厂沥青排产量有计划增加；不过无原油配额炼厂在负利润的压力下，仍无计划生产沥青，且山东地区部分地炼8月中旬有计划检修，供应增量有限。需求端，降水天气影响仍存，雨季后有向好支撑。短期沥青市场受供应库存双低位支撑，现货价格相对坚挺，待油价企稳可考虑短多。

　　橡胶：

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2509下跌65元/吨至14945元/吨，NR主力下跌95元/吨至12575元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌60元/吨至11775元/吨。昨日上海全乳胶14950（-50），全乳-RU2509价差-45（-70），人民币混合14550（-50），人混-RU2509价差-445（-70），BR9000齐鲁现货11800（-50），BR9000-BR主力-35（-30）。截至2025年7月27日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增0.46万吨，增幅0.4%。中国深色胶社会总库存为80.5万吨，环比增1.2%。中国浅色胶社会总库存为48.9万吨，环比降0.9%。近期国内主产区降雨不断，国内下游轮胎开工回升泛策略，轮胎出口数据表现良好，支撑轮胎企业产销，短期对橡胶价格以宽幅震荡看待。关注7月底宏观事件，以及中美关税谈判结果。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA509昨日收盘在4856元/吨，收涨0.37%；现货报盘贴水09合约10元/吨。EG2509昨日收盘在4450元/吨，收跌0.38%，基差增加1元/吨至66元/吨，现货报价4531元/吨。PX期货主力合约509收盘在6984元/吨，收涨0.61%。现货商谈价格为866美元/吨，折人民币价格7131元/吨，基差走扩12元/吨至141元/吨。中东一套134万吨PX装置近日已出产品，目前负荷提升中。该装置4月中旬检修，推迟至7月下重启。成本端油价传统需求旺季支撑，下游需求具有韧性，华东地区台风短时影响港口运力，TA与EG显性库存偏低，预计聚酯价格偏强震荡。关注近期中美经贸谈判、中央政治局会议、美联储议息会议、美国关税大限到期和OPEC+8国会议等宏观财经事件。

　　甲醇：

　　周三，太仓现货价格2407元/吨，内蒙古北线价格在2060元/吨，CFR中国价格在274-278美元/吨，CFR东南亚价格在331-336美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1055元/吨，江苏地区醋酸价格2300-2380元/吨，山东地区MTBE价格5050元/吨。综合来看，伊朗装置负荷恢复至高点，到港量也增加至较高水平，下游利润开工维持稳定，库存持续增加，基本面驱动不强，近期跟随原料价格波动，预计估值修复后进入震荡阶段。

　　聚烯烃：

　　周三，华东拉丝主流在7120-7120元/吨，油制PP毛利-616.05元/吨，煤制PP生产毛利646.27元/吨，甲醇制PP生产毛利-735.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-222.78元/吨，外采丙烯制PP生产毛利20.17元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7950元/吨；LDPE薄膜价格在9510元/吨；LLDPE薄膜价格在7440元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-662元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1060元/吨。综合来看，聚烯将逐渐向供需双强过度，基本面矛盾不突出，若成本端不出下大幅下跌，聚烯烃下方空间也较为有限。

　　聚氯乙烯：

　　周三，华东PVC市场价格上调，电石法5型料5050-5150元/吨，乙烯料主流参考5050-5350元/吨左右；华北PVC市场价格涨跌互现，电石法5型料主流参考4940-5060元/吨左右，乙烯料主流参考5120-5300元/吨；华南PVC市场价格上调，电石法5型料主流参考5080-5140元/吨左右，乙烯料主流报价在5120-5250元/吨。综合来看，供给维持高位震荡，需求逐步回暖，供需差收窄，库存缓慢下降。近期基差和月差重新走阔，套利空间逐步打开，基本面变动有限情况下，市场做空力量将会恢复。

　　尿素：

　　周三尿素现货价格震荡运行，高价回落、低价探涨。昨日山东、河南地区市场价格均为1770元/吨，日环比分别上涨10元/吨、持平。基本面来看，尿素供应水平变化幅度依旧有限，昨日行业日产量19.38万吨，日环比提升0.01万吨。需求端情绪依旧谨慎，昨日主流地区现货产销低成交区域10%-20%，高成交区域70%-90%区间。整体来看，尿素基本面驱动不足，出口消息及商品市场整体情绪扰动仍存。预计短期尿素期货价格震荡运行，市场波动幅度仍偏高。关注环保动态、出口及印标动态、商品市场整体情绪变化。

　　纯碱：

　　周三纯碱现货价格维持稳定，贸易商环节报价依旧跟随盘面情绪波动。昨日沙河及周边地区重碱自提贸易价格1301元/吨，日环比跌2元/吨。基本面来看，前期检修企业持续复产，行业生产水平继续提升。昨日纯碱行业开工率81.7%，日环比提升3.62个百分点。需求端表现一般，中下游拿货积极性不高，企业新单成交也较前期回落。当前纯碱企业仍有前期累积订单，后续处于执行订单过程中。整体来看，纯碱现货市场情绪较前期回落，期货盘面波动幅度依旧较高，且外围因素扰动依旧存在。短期盘面仍以宽幅震荡趋势为主，后续关注是否存在环保或计划外检修等因素扰动，另需关注商品市场整体情绪。

　　玻璃：

　　周三玻璃现货市场维持稳定，昨日国内浮法玻璃市场均价1236元/吨，日环比持平。基本面来看，玻璃日熔量仍稳定在15.96万吨。需求端情绪继续减弱，昨日主流地区现货产销率多在60~80%区间，仅个别地区能达到产销平衡状态。整体来看，当前产业心态依旧谨慎，市场驱动不足。玻璃期货市场情绪回落但波动幅度依旧偏高，关注环保动态、商品市场整体情绪、玻璃现货成交情况、政策导向。

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